– Le contexte de l’évaluation
– Les données financières disponibles sur l’entreprise et son marché
– Vendeur ?
– Acheteur ?
– Valeur d’utilité ?
– Valeur de marché ?
Précision sur le contexte de l’évaluation, ses destinataires, sa date, les délais de réalisation, ses objectifs, l’existence d’évaluations précédentes…
Vérifier l’absence de conflit d’intérêts, la compétence et la disponibilité pour réaliser la mission…
Nous vous conseillons dans le choix du MEILLEUR STATUT JURIDIQUE, FISCAL ET SOCIAL.
– Planification des travaux
– Collecte et analyse des données générales sur l’entreprise et son environnement
– Plan de mission
Après analyse des différentes données, mise en exergue les points significatifs et pertinents
Identification des forces et des faiblesses de l’entreprise
– En fonction des données utiles et disponibles
– Justification des méthodes utilisées et écartées
▪ Il s’agit de la valeur économique d’une entité
▪ Si l’on compare à un bilan comptable, il s’agit de l’actif , mais en valeur « économique »
▪ On peut utiliser plusieurs méthodes ainsi que des approches
▪ La VE sert de base à toutes les transactions et permet de comparer des cibles, des sociétés, entre elles
▪ La VE sert de base au calcul de la Valeur de Marché des Capitaux Propres ( VMCP)
▪ On calcule toujours une fourchette de VE (jamais une seule) par contre le dirigeant se positionne sur une valeur comprise dans cette fourchette
– Il s’agit d’une détermination de la VE sur la base d’un business plan qui est élaboré par le management
– Celui-ci doit permettre de déterminer des cash-flows prévisionnels
– L’évaluateur sur la base de ce document réalise :
– Une actualisation de ces flux en déterminant un ou plusieurs taux
– Détermine plusieurs VE en réalisant des « tables de sensibilité » ▪ Porte un regard sur les différentes VE
– Explicite les limites du modèle
– Propose une fourchette de valeurs
– Documente l’ensemble de son approche dans un rapport
– Propose d’autres approches
– Il s’agit d’une détermination de la VE sur la base d’un business plan qui est élaboré par le management
– Incertitudes liées aux hypothèses
– Structure de l’EBITDA
– Problématique de la valeur terminale
– Détermination d’une fourchette de valeurs
– Il s’agit d’une méthode reconnue par la communauté des investisseurs au sens large
– Rationnelle (la VE correspond au cash-flows retirés de l’investissement)
– Pratiquée de manière permanente
– Hypothèses en général documentées
– Difficultés
– L’absence de résultats positifs la plupart du temps
– Peu d’historique d’états financiers
– Business models souvent risqués
– Possibilités d’analyse
– Raisonner à partir d’EBITDA positifs du business plan (même lointains)
– VC Approach
– Multiples d’inducteurs de valeurs non financiers ?
– Nécessité de trouver des comparables positifs du secteur ( utilisation de bases de données)
– Déterminer un multiple ( ou plusieurs) appliqué à un agrégat (CA par exemple) pour donner une première valeur
– En fonction d’un taux de retour sur investissement cible (tables ou objectif) on détermine une VE à date (VE « Pre-Money »)
– Ceci permettra de déterminer plusieurs informations (notamment en fonction du montant investi, le pourcentage détenu Post Money)
– Difficultés : Taux de retour cible & Comparables (pondérés en général par VC)
– Avantage : Lien avec des données de marché – Absence de VT
Capable de fournir des services comptables de base mais également aguerrie pour traiter la gestion des affaires internationales dans des environnements complexes.
Capable de fournir des services comptables de base mais également aguerrie pour traiter la gestion des affaires internationales dans des environnements complexes.
